Columna: El estaño sigue volando alto a pesar del resurgimiento de la producción

LONDRES, 20 abr (Reuters) - La producción mundial de estaño refinado aumentó un 11% a 378.400 toneladas el año pasado, según la Asociación Internacional del Estaño (ITA).

El suministro mundial de estaño está dominado por un puñado de grandes productores, muchos de los cuales se vieron obligados a detener o reducir sus operaciones durante los cierres por la pandemia en 2020. La mayoría de ellos experimentó una fuerte recuperación en 2021.

El repunte de la producción colectiva, sin embargo, no ha hecho mucho para enfriar el precio del estaño.

El mercado del estaño de la Bolsa de Metales de Londres (LME) se vio sacudido brevemente por las repercusiones de la suspensión del comercio de níquel el mes pasado. El estaño a tres meses de la LME se desplomó desde un máximo histórico de 51.000 dólares a 39.080 dólares por tonelada, ya que se cerraron posiciones para cumplir con las llamadas de margen.

Pero desde entonces el precio ha recuperado un punto de apoyo por encima de los 40.000 dólares, cotizando por última vez a 42.955 dólares por tonelada. Antes del repunte supercargado del año pasado, el máximo histórico anterior había sido el pico de $33,600 registrado en 2011.

El estaño todavía muestra todos los signos de precios de escasez, lo que demuestra tanto la fortaleza de la demanda actual como la escala del agotamiento de la cadena de suministro que se ha producido en los últimos años.

RECUPERACIÓN DE LA PANDEMIA

Los 10 principales productores del mundo representaron el 57% de la producción mundial el año pasado y siete de ellos registraron una mayor producción en relación con el año anterior, según la ITA.

EM Vinto de Bolivia aumentó la producción en un 70 % y Minsur de Perú (MINSURI1.LM) en un 27 %, lo que refleja el fuerte impacto del confinamiento por la pandemia en la producción en 2020.

Las fundiciones de China también se recuperaron de la interrupción de COVID-19, lideradas por Yunnan Tin (000960.SZ), el operador individual más grande del mundo, que aumentó la producción en un 10% a 82,000 toneladas.

Las dos principales excepciones a la tendencia de recuperación fueron el MSC de Malasia (MSCB.KL) y el PT Timah de Indonesia (TINS.JK).

MSC se vio afectado por un segundo año de bloqueos de COVID-19 y problemas técnicos asociados, que culminaron con la declaración de fuerza mayor de la compañía en las entregas a los clientes.

La producción de PT Timah cayó un fuerte 42% a 26.500 toneladas en 2021, según ITA, lo que significa una caída del segundo al tercer lugar entre los principales productores mundiales.

Las exportaciones de Indonesia, por el contrario, crecieron un 14% a casi 75.000 toneladas el año pasado, lo que sugiere que la disminución de la producción informada de PT Timah se debió a un giro del péndulo regulatorio del país a favor del sector privado.

RECONSTRUCCIÓN DE EXISTENCIAS MUDAS

Hay señales tentativas de que la recuperación de la producción está aliviando parte de la extrema rigidez de la cadena de suministro que se ha apoderado del mercado del estaño desde principios de 2021.

Los almacenes de la LME en Amberes y Baltimore han visto entregas bajo garantía de 785 toneladas y 445 toneladas respectivamente en lo que va de mes.

Las entradas parecen haber sido provocadas por otro espasmo de expansión de tiempo de la LME, que hizo que la prima de efectivo se flexionara a más de $ 1,000 por tonelada a principios de abril.

Pero muestran que ha habido cierta reposición de existencias en dos mercados que habían estado muy escasos de metal.

Las existencias de estaño registradas en la LME en los Estados Unidos se redujeron a cero en febrero de 2021, mientras que las de Europa se situaron en solo 85 toneladas antes de este mes.

Las primas físicas en ambas regiones se han retirado de sus máximos de mediados de 2021, pero solo parcialmente.

Fastmarkets actualmente evalúa la prima del medio oeste de EE. UU. en $ 2,450 por tonelada sobre el precio en efectivo de la LME, por debajo de los $ 3,950 en agosto pasado, pero aún muy lejos del nivel de $ 600 que se negociaba a principios de 2021.

Eso habla del estrés continuo de la cadena de suministro y la naturaleza limitada de la reconstrucción de las existencias hasta el momento.

A pesar de las entradas de este mes, el inventario de la LME de 2.685 toneladas aumentó solo unas modestas 640 toneladas desde principios de enero y, según cualquier criterio histórico, sigue siendo muy bajo con solo dos días de uso global.

El problema es que las acciones de la LME han estado saliendo simultáneamente de lugares asiáticos como Port Klang y Singapur, muy posiblemente hacia China, que volvió a ser un importador neto en el primer trimestre del año.

El país absorbió 1.946 toneladas de metal en marzo, el total mensual más alto desde julio de 2020. leer más

El productor más grande del mundo exportó 14.000 toneladas el año pasado, lo que ayudó a llenar las enormes brechas de suministro en otros lugares, pero en lo que va del año, China está compitiendo activamente por el resto del suministro mundial.

SENTADO FUERTE

Las existencias están luchando por recuperarse y las primas físicas siguen siendo altas porque la demanda sigue al rojo vivo, en particular para las soldaduras de estaño que se utilizan en las placas de circuitos.

Las ventas de la industria de semiconductores, un indicador de la demanda del sector de uso único más grande del estaño, continúan en auge. Las ventas globales aumentaron un 32,4% interanual en febrero, según las últimas cifras de la Asociación de la Industria de Semiconductores. Fue el undécimo mes consecutivo de crecimiento por encima del 20%.

La producción de estaño puede estar aumentando, pero evidentemente todavía está luchando para igualar el crecimiento de la demanda, lo que impide cualquier relajación significativa de la cadena de suministro y la rigidez del mercado LME.

Es por eso que el precio del estaño de la LME todavía se mantiene obstinadamente en un nivel que antes de 2021 se habría considerado escandalosamente alto.

El mercado está señalando que necesita más oferta. Los productores más grandes del mundo están respondiendo, pero es evidente que necesitan hacer aún más.

Las opiniones expresadas aquí son las del autor, columnista de Reuters.

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Thomson Reuters

Columnista senior de metales que anteriormente cubrió los mercados de metales industriales para Metals Week y fue editor de productos básicos de EMEA en Knight-Ridder (posteriormente Bridge). Fundó Metals Insider en 2003 y la vendió a Thomson Reuters en 2008. Es autor de 'Siberian Dreams' (2006) sobre el Ártico ruso.