JAKKS Pacific Inc: My Coffee Can Portfolio King para mayo (NASDAQ: JAKK)

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Mi tercera entrega de la cartera de latas de café incluirá un análisis exhaustivo del ganador de la cartera hasta el momento, JAKKS Pacific (NASDAQ:JAKK). Como referencia, la segunda entrega del artículo del portafolio se puede encontrar aquí y la primera aquí.

Ha habido ganadores y perdedores, pero JAKKS Pacific ha subido cada vez más desde que lo agregué a mi lata de café, una cartera de pequeñas tapas para encerrar en una lata de café y olvidarme de ellas. Los catalizadores que han elevado la fortuna de las ganancias de la compañía de juguetes se han atribuido en gran medida a las franquicias Encanto y Nintendo (OTCPK: NTDOY).

El propietario de Universal Studios, Comcast (CMCSA), lanzó recientemente la película The Super Mario Brothers y abrió la parte de Super Nintendo World de Universal Studios Hollywood de manera consecutiva. Tengo un artículo anterior sobre Comcast que predijo que la película Super Mario Bros. recaudaría mil millones antes de que sucediera. Como JAKKS Pacific fabrica juguetes con licencia para la franquicia de Nintendo, ha sido un viento de cola increíble.

Según el libro de Christopher Mayer, 100 acciones de Baggers que devuelven 100 a 1 y cómo encontrarlas. Señala que los 100 ensacadores históricos tienen cualidades que pueden seguir el acrónimo SQGLP. Recomienda construir una cartera de "latas de café" de estas acciones y dejar que el destino haga el resto. No apueste más de lo que puede permitirse perder:

Los criterios anteriores se usaron junto con el filtro Magic Formula de Joel Greenblatt, eligiendo solo las acciones de pequeña capitalización con puntajes altos de las 50 acciones principales.

La métrica utilizada en la inversión de Magic Formula/Little Book es bastante simple, toma todas las acciones en el mercado de valores, menos los bancos y las empresas de servicios públicos (dado que su crecimiento está regulado), y las califica combinando el rendimiento de sus ganancias y su retorno de la inversión. capital. Los dos porcentajes se suman y se obtiene una puntuación a partir de esto. El rendimiento de las ganancias se calcula dividiendo las ganancias por acción por el precio de la acción. Él creía que el rendimiento de las ganancias proporciona una mejor métrica que el P/E, ya que los valores más positivos son mejores, mientras que en el P/E, un valor de proporciones más pequeñas es mejor cuando se analiza la parte "barata" de la ecuación. Debe haber dos métricas de "positivo es mejor" para sumar para producir puntajes ascendentes.

Luego, el rendimiento de las ganancias se agrega al % ROIC. Un ejemplo sería una acción con un EPS de $10 y un precio de acción de $100. $10/$100 = 10% de rendimiento de ganancias. Esto luego se agregaría al ROIC. Si el ROIC también fuera del 10 %, la acción tendría una puntuación total de 20. Cuanto mayor sea la puntuación, mejor. El filtro le permite establecer el umbral de capitalización de mercado desde $ 50 millones hasta el infinito.

Las acciones seleccionadas en la cartera original de "comprar y mantener" de la lata de café se eligieron en función de una pequeña capitalización de mercado de menos de $ 1 mil millones combinada con los puntajes más altos de Magic Formula. Aquí están los resultados en el mes 3 desde el primer artículo:

mi propia hoja de excel

De los 10K más recientes:

Somos una empresa de juguetes multilínea y multimarca líder que diseña, produce, comercializa, vende y distribuye juguetes y productos relacionados, muebles para niños de interior y exterior y otros productos de consumo. Enfocamos nuestro negocio en adquirir o otorgar licencias de propiedad intelectual ("IP"), marcas registradas y/o nombres de marca bien reconocidos, la mayoría con una larga historia de productos ("marcas perennes"). Buscamos adquirir/licenciar estas marcas perennes porque creemos que están menos sujetas a las modas o tendencias del mercado. También desarrollamos productos patentados que se comercializan con nuestras propias marcas registradas y nombres de marca, e históricamente hemos adquirido negocios complementarios para hacer crecer aún más nuestra cartera.

También del MRFY 10K:

Actualmente, entre otros, tenemos acuerdos de licencia con Nickelodeon®, Disney®, Pixar®, Marvel®, NBC Universal®, Microsoft©, Sega®, Sony®, Netflix® y WarnerMedia®.

El 10K enumera un gran catálogo de asociaciones de licencias, incluido el acuerdo con Nintendo. El acuerdo de Nintendo parece haber captado la mayor atención. Señalaría que NBC Universal es la más importante en este momento. Operan los parques temáticos de Universal Studios bajo la empresa matriz Comcast.

Finalmente tuve el placer de visitar Super Nintendo World en Universal Hollywood este mes y estas son algunas de mis observaciones:

Antes de la apertura del parque principal: mi propia foto de Super Nintendo World

Ahora mismo lo puedo confirmar, hay fiebre Nintendo en Hollywood. Hay tantas personas que visitan el área de The Super Nintendo World en Universal Hollywood que necesita un pase de entrada anticipada para garantizar que pueda ingresar.

Si los juguetes en el parque son producidos o no por JAKKS Pacific es un punto discutible, porque todos los clientes compran accesorios incluso antes de llegar al parque. La exitosa película de taquilla, Super Mario Bros., ya comenzó a crear un nuevo TAM para los productos de Nintendo similar a lo que hizo Star Wars para Disney (DIS). Estas son solo mis opiniones y observaciones.

En una nota final, lo que me hizo creer que los juguetes y artículos en el parque son producidos por JAKKS Pacific fue el lenguaje 10K que incluí debajo del encabezado de clientes. Indica una asociación con NBC Universal.

Si bien la empresa se volvió rentable recientemente en 2022 después de una cadena de años negativos, una valoración del modelo de crecimiento sería inapropiada hasta que pudieran vincular al menos 2-3 años de crecimiento. Lo mismo sería cierto para un modelo numérico de Graham, ya que Benjamin Graham también aconsejó asegurarse de que una empresa también tenga ganancias netas en los años anteriores a la compra.

Dado que se trata de una pequeña capitalización con un futuro impredecible, usaré el modelo NPV de ganancias del propietario de Buffett y aumentaré el rendimiento requerido utilizando su beta alta y CAPM para obtener mi tasa o rendimiento requerido, RRR. El modelo normalmente usa la tasa libre de riesgo de la tesorería a 10 años como la tasa de rendimiento requerida, pero eso es solo para empresas con un flujo de efectivo estable y predecible.

Las entradas que usaré son:

Ahora para la tasa de rendimiento requerida. JAKKS Pacific tiene una Beta de 2.18, más del doble de la volatilidad del mercado. También vamos a suponer un rendimiento de mercado del 11 %, lo que realmente aumentará la temperatura de esta pequeña capitalización.

buenascalculadoras.com

El VAN de una empresa con $87,8 millones en ganancias del propietario a una RRR de 19,73 % le daría un precio de $445 millones a la empresa. Con 9,87 millones de acciones en circulación según el 10T más reciente, eso nos da un valor por acción de$ 45 por acción . Este es un modelo muy conservador si JAKKS Pacific puede simplemente mantener la tasa actual de ganancias de los propietarios sin crecimiento. El precio de $ 45 por acción representaría una relación P / E de un poco más de 5 X según el precio actual.

Yahoo Finanzas

Aquí está la advertencia, Wall Street no espera que JAKKS Pacific mantenga ese aumento de ganancias. La estimación promedio de EPS para el próximo año es de $4.59/acción. Multiplique eso por 9,87 millones de acciones en circulación y obtenemos una predicción de ingresos netos de solo $ 45,3 millones el próximo año. Si mantenemos constante la brecha de $2 millones entre la depreciación y la amortización frente al CAPEX, obtenemos $43,3 millones en ganancias para los propietarios. El valor actual de $ 43,3 millones / RRR de 19,73% = $ 217,94 millones de capitalización de mercado. Divida eso por 9.87 millones de acciones y obtenemos $22 por valor justo de acción.

Como Wall Street tiende a ser inexacto y generalmente bajo en sus estimaciones, mezclemos los precios altos y bajos. el promedio de los dos seria$ 33.5 por acción . Esto implicaría un descuento de aproximadamente el 42% del valor razonable. La dilución de acciones se ha mantenido estable desde 2021, pero si eso aumenta más rápido de lo esperado y si las ganancias se acercan más a las estimaciones de Wall St., esto volvería a detenerse bastante rápido.

Como parte de mi lista de verificación sobre la gestión del balance, me gusta comparar los activos actuales con la deuda a largo plazo. La deuda a largo plazo es baja, los activos circulantes parecen estar cayendo al unísono pero estabilizándose. Ciertamente han estado gastando para acelerar el crecimiento y pagar la deuda al mismo tiempo. Con activos actuales 4 veces mayores que la deuda a largo plazo, este es un balance tan bueno como el que obtendrá en una pequeña capitalización fuera de la biotecnología.

De alguna preocupación aquí es el gran aumento en las acciones en circulación. La dilución está bien si el crecimiento del capital recaudado es suficiente. Con un rendimiento de ganancias GAAP actual del 36,9 %, ha sido fabuloso. La empresa es una de las empresas con la puntuación más alta actualmente en el filtro Magic Formula de Joel Greenblatt cuando se combina el rendimiento de las ganancias con el ROIC del 31,27%. Eso actualmente nos daría una puntuación actualizada de68.17.Esperemos que continúen las tendencias de rentabilidad del capital.

Similar a las tendencias de Funko (FNKO), a JAKKS Pacific le gusta señalar que sus ingresos son estacionales:

En 2022, el 57,1% de nuestras ventas netas se realizaron en el tercer y cuarto trimestre.

Sin embargo, con ambos catalizadores de la película Super Mario Bros., la franquicia Encanto y el parque temático Universal Hollywood, obtienen ingresos más consistentes de lo que probablemente obtendrían de otra manera. Espero que esto se enfríe en algún momento y que las tendencias de ganancias se ajusten de nuevo a una base estacional.

Con la mayor parte de los ingresos, $644 millones de los $782 millones de la compañía, provenientes de los Estados Unidos, esta es una historia basada en los Estados Unidos. Si la economía de EE. UU. se mantiene saludable y el consumidor se mantiene fuerte, los ingresos parecen tener una base sólida. Una mayor capitalización de la franquicia Super Mario por parte de Comcast debería ayudar a que las ventas de juguetes continúen siendo sólidas a través de la economía.

La recesión afectará a todos los productos discrecionales y los juguetes son uno de ellos. Afortunadamente, estos son productos discrecionales bastante económicos y no deberían tener un impacto tan grande como los artículos de mayor valor. Los juguetes, especialmente en el tercer y cuarto trimestre cerca de Navidad, son casi productos básicos en los Estados Unidos.

Como podemos ver, elegir el catálogo correcto es importante ya que las regalías deben pagarse sobre una base mínima, independientemente de la rentabilidad. El catálogo de Nintendo podría hacer flotar su barco en los próximos años, pero gran parte del marketing y la popularidad dependerán de la capacidad de Comcast para comercializar el negocio. Encanto, la popular franquicia de Disney, también representó una gran parte del crecimiento de las ventas en 2022. También necesitan que Disney siga produciendo contenido popular dentro del alcance de su catálogo de licencias.

JAKKS Pacific fue el rey de mi cartera de latas de café durante estos últimos 3 meses. La cartera de ponderación uniforme de empresas de pequeña capitalización que armé me brinda un excelente rastreador de dónde buscar una posible asignación adicional de activos. JAKKS Pacific ha sido una fuerte compra/compra en Seeking Alpha durante bastante tiempo y la lista de buenas cualidades que la compañía tiene en este momento son muchas.

Todavía considero esto, y cualquier pequeña capitalización en general, una posición de alto riesgo. Aumenté la tasa de rendimiento requerida en su flujo de efectivo actual, ya que puede no durar. También están aumentando la equidad. Si todo va bien, esta empresa podría tener mucho camino por delante. También puedo ver las fortunas oscurecerse con algunos movimientos en falso de la gerencia. Con un$33.5precio objetivo, la acción tiene mucho potencial si puede mantener esta racha de ganancias actual.

Nota del editor: este artículo analiza uno o más valores que no cotizan en una de las principales bolsas de EE. UU. Tenga en cuenta los riesgos asociados con estas acciones.

Este artículo fue escrito por

Divulgación del analista: Tengo/tenemos una posición larga beneficiosa en las acciones de FNKO, JAKK, DIS, CMCSA ya sea a través de la propiedad de acciones, opciones u otros derivados. Escribí este artículo yo mismo, y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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